“대봉엘에스, 의약품원료·화장품 중심 성장 이어갈 것”

상상인증권은 24일 대봉엘에스에 대해 코로나19 영향에도 영업실적이 안정적으로 성장하고 있다고 평가했다. 화장품과 의약품 원료 사업을 중심으로 성장세를 이어갈 것이란 판단이다. 투자의견 ‘중장기 주가상승’을 제시했다. 대봉엘에스는 2021년에 연결 재무제표 기준으로 매출 830억원, 영업이익 97억원을 냈다. 전년 대비 각각 8.8%와 19.1% 증가한 수치다. 사업 비중은 화장품 원료 58%, 의약품 원료 및 어사료 등 25%, 화장품 임상대행 등 용역매출 17%다. 하태기 연구원은 “지난해 매출 성장에 힘입어 수익성이 개선됐다”며 “코로나19 영향에도 영업실적이 안정적으로 성장하고 있다”고 말했다. ‘위드 코로나’(단계적 일상회복) 전환으로 의약품과 화장품 원료 매출은 더욱 늘어날 것으로 봤다. 호흡기 의약품 원료는 만성기관지염에 사용되는 ‘엘도스테인’ ‘엔아세틸시스테인’ 등이 있다. 하 연구원은 “호흡기 원료의 연매출은 코로나19로 기존 30억원 내외에서 20억원으로 줄었었다”며 “올해는 위드 코로나 전환으로 30억~40억원으로 늘어날 것”이라고 추정했다. 매출 비중이 가장 높은 화장품 원료에서도 성장을 이어가고 있다. 생녹차수 천연오일 등이다. 대봉엘에스는 제주 및 인천에 천연물소재응용연구소와 융합기술연구소를 두고 다양한 천연 화장품 소재를 개발하고 있다. 하 연구원은 “천연 화장품 소재를 중심으로 성장이 지속될 것”이라며 “코로나19 환경이 개선되면 화장품 수요 증가로 소재매출 증가폭도 확대될 것”이라고 했다. 또 자회사 피엔케이피부임상연구센터와의 상생(시너지) 효과로 화장품 연구개발 및 사업도 긍정적일 것으로 봤다.올해 연결 매출과 영업이익은 각각 921억원과 115억원으로 예상했다. 작년보다 각각 8.0%와 18.6% 늘어나는 것이다. 대봉엘에스 개별 실적과 함께 지분 54.74%를 보유하고 있는 피엔케이피부임상연구센타의 실적 전망도 긍정적이라고 했다.  대봉엘에스는 내년 말까지 본사와 연구개발(R&D)센터 및 공장을 송도로 이전할 계획이다. 이전을 마치면 영업 환경과 기업이미지가 크게 개선될 것으로 하 연구원은 기대했다.그는 “영업실적이 2020년 이후 지속 성장했고 미래 성장 전망도 긍정적으로 현재 주가는 저평가 수준”이라며 “위드 코로나로 전환되면 호흡기와 화장품 영업환경이 개선된다는 측면에서 주가는 상방향 변동 가능성이 크다”고 말했다. 김예나 기자

합작 청산한 삼성바이오로직스, ‘제2 반도체 신화’ 이룬다

[비즈니스 포커스]삼성바이오로직스가 글로벌 종합 바이오 기업으로의 도약을 본격화한다. 미국 바이오젠이 보유한 삼성바이오에피스 지분을 전량 사들이기로 하면서다.삼성바이오에피스는 삼성바이오로직스의 비상장 자회사다. 삼성바이오로직스의 지분 인수를 계기로 ‘제2 반도체 신화’에 도전하는 삼성 바이오 사업의 미래 준비에 속도가 붙을 것으로 보인다. 기존 원료 의약품 위탁 개발 생산(CDMO) 사업과 바이오시밀러(바이오 의약품 복제약) 개발은 물론 바이오 신약 개발에도 드라이브를 걸 것으로 관측된다.빠른 의사 결정 가능해져삼성바이오로직스는 1월 28일 미국 바이오젠이 보유한 삼성바이오에피스 지분 1034만1852주를 23억 달러(약2조7000억원)에 인수하기로 했다고 공시했다.바이오젠은 2012년 삼성바이오에피스 설립 당시 15%의 지분을 투자했고 2018년 6월 콜옵션 행사를 통해 삼성바이오에피스 전체 주식의 절반(50%-1주)을 보유하고 있었다.삼성바이오로직스가 삼성바이오에피스 주식을 100% 확보하면서 삼성 바이오 사업의 미래 준비에 속도가 붙을 것으로 전망된다. 삼성바이오에피스의 신규 신약 후보 물질(파이프라인) 개발과 오픈 이노베이션 등 중·장기 성장 전략을 독자적으로 빠르고 유연하게 추진할 수 있게 됐기 때문이다.삼성바이오로직스의 CDMO 사업과 삼성바이오에피스의 바이오시밀러 개발 사업 강화는 물론 바이오 신약 개발 가능성까지 확보하게 됐다는 평가가 나온다.강하나 이베스트투자증권 애널리스트는 “삼성바이오로직스는 삼성바이오에피스 지분 전량 인수를 통해 최고 수준의 바이오 의약품 CDMO 역량을 기반으로 지난 10년간 바이오젠과의 협업을 통해 쌓아 온 삼성바이오에피스의 개발·임상·허가·상업화에 걸친 연구·개발(R&D) 능력도 내재화가 가능해진 상황”이라며 “제약·바이오산업에서 부가 가치가 가장 높은 신약 개발을 중·장기 성장 전략으로 유연하게 진행할 수 있게 됐다”고 말했다.삼성바이오에피스는 자가 면역 질환 치료제 3종과 항암제 2종 등 총 5개의 바이오시밀러 제품을 글로벌 시장에 출시했다. 4개의 바이오시밀러는 임상 3상 진행 단계다.글로벌 바이오시밀러 시장은 2021년 100억 달러에서 2030년 220억 달러로 연간 8% 이상 지속 성장할 것으로 예상된다. 특히 삼성바이오에피스가 주력하는 항체 바이오시밀러 시장이 연간 11% 정도 커지며 바이오시밀러 시장 성장을 선도할 것으로 예측된다.박재경 하나금융투자 애널리스트는 “이번 양수를 통해 삼성바이오에피스의 빠른 의사 결정이 가능해졌다”며 “바이오시밀러뿐만 아니라 신약 개발 등 신사업을 빠르게 추진할 수 있게 된 부분이 긍정적”이라고 말했다.삼성바이오로직스는 현재 세계 최대 규모의 바이오 의약품 공장인 4공장을 건설하고 있다. 4공장은 오는 10월 부분 가동, 내년 전체 가동을 목표로 하고 있다. 이미 글로벌 빅파마 3곳과 총 5개 제품의 선 수주 계약을 체결한 상태다.삼성바이오로직스는 하나의 공장에서 다양한 바이오 의약품 생산이 가능한 ‘멀티 모달(multi modal)’ 형태의 5공장도 올해 안에 착공할 계획이다. 인천시 송도 11공구에 현재 사용 중인 부지(27만㎡)보다 규모가 큰 35만㎡의 제2캠퍼스 추가 부지 계약도 연내 체결을 완료할 예정이다.삼성바이오로직스는 이를 통해 글로벌 의약품 위탁 생산(CMO) 능력 1위 경쟁력을 더욱 강화하고 새로운 도약을 위한 동력도 확보해 나갈 계획이다.매년 실적 신기록 이어 가삼성바이오로직스는 CMO 사업 등을 바탕으로 매년 실적 신기록을 갈아 치우고 있다. 삼성바이오로직스는 지난해 말 기준 누적 수주 69건을 기록했다. 특히 주요 글로벌 제약사들로부터 위탁 증액 계약을 통한 물량 확대 수주를 지속하고 있다. 이에 따라 1~3공장은 풀 가동에 가까운 높은 가동률을 보이고 있다.삼성바이오로직스는 지난해 매출 1조5680억원, 영업이익 5373억원을 기록했다. 지난해 2분기 이후 2개 분기 연속 분기 기준 사상 최대 매출과 영업이익을 기록하며 실적 성장세를 지속했다.특히 영업이익은 2017년 첫 흑자 달성 후 4년 만에 8배 이상 성장하며 연평균 영업익 증가율(CAGR) 69%를 기록했다. 같은 기간 매출액 역시 3배 이상 증가하며 연평균 매출액 증가율 36%를 기록했다.삼성바이오로직스의 영업이익률은 2019년 13%, 2020년 25%에 이어 지난해 34%를 기록하며 2년 만에 3배가까이 증가했다.삼성바이오로직스의 호실적 행진의 비결은 존 림 사장의 혁신적이고 과감한 수주 전략 덕분이다. 존 림 사장은 2020년 12월 삼성바이오로직스의 신임 사장에 취임한 이후 생산 설비의 효율화를 단행하는 한편 시장 수요에 적극적으로 대응하며 전사적 수주 역량을 강화했다.존 림 사장은 세계 최대 생산 능력과 생산 속도 등 삼성바이오로직스가 보유한 경쟁력을 앞세워 로슈·MSD 등 글로벌 빅파마와 잇달아 CMO 계약을 체결하는 데 성공했다. 이를 바탕으로 삼성바이오로직스의 총 위탁 생산 누적 수주 금액은 75억 달러를 돌파한 상태다.그는 최근 열린 2022년 JP모간 헬스케어 콘퍼런스에서 주요 글로벌 기업을 중심으로 배정되는 ‘메인 트랙’에 한국 기업으로는 유일하게 초청받아 주요 성과와 사업 전략을 발표하기도 했다.삼성바이오로직스는 2017년 처음으로 메인 트랙 배정을 받은 이후 올해까지 한국 기업 최초로 6년 연속 발표를 진행하며 글로벌 투자자 등의 주목을 받고 있다.존 림 사장은 이 자리에서 “올해 생산 능력, 사업 포트폴리오, 글로벌 거점 등 3대 성장 축을 확장해 세계 최고 CMO로서의 입지를 굳히는 동시에 지속 성장이 가능한 기업으로 도약하겠다”고 말했다.그는 이어 “향후 항체 의약품 중심의 현 사업 포트폴리오를 mRNA, pDNA, 바이럴벡터 등을 기반으로 한 유전자·세포 치료제와 차세대 백신 CMO로 본격화하는 한편 미국 보스턴과 중국·유럽 등 글로벌 핵심 지역의 거점 마련을 통해 고객과의 접근성을 높여 신속한 서비스를 제공할 방침”이라고 강조했다.최은석 기자 choies@hankyung.com

바이오, 시련의 계절…흥행 실패에 상장 포기까지

제약·바이오 기업들의 상장 철회 사례가 급증하고 있다. 거래소가 기술특례 상장기업의 심사 기준을 강화한 영향이다. 기업공개(IPO) 여건이 악화하면서 제약·바이오 업종의 투자 심리가 위축되고 기업들은 연구·개발(R&D) 자금을 조달하지 못해 상장을 연기하는 악순환이 이어질 것이란 우려도 나오고 있다.23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 합성신약 개발사 퓨쳐메디신은 최근 코스닥 상장심사를 자진 철회했다. 지난해 10월 예비심사를 청구한 지 4개월여만이다. 통상적으로 예비심사에는 영업일 기준 45일이 걸린다. 예정대로라면 올 초 승인을 받아야 하지만 심사가 계속 지연되자 철회를 택한 것이다.퓨쳐메디신은 홈페이지를 통해 "4개월이 넘도록 심사에 성실히 임했지만 지난 17일 개최된 상장심의위원회의 결과에 따라 상장심사를 자진 철회하기로 했다"며 "최근 바이오 기업에 대한 시장 분위기를 고려했을 때 이런 결정을 내렸다"라고 밝혔다.바이오 업계는 퓨쳐메디신의 상장 철회를 충격으로 받아들이고 있다. 지난해 8월 코스닥 특례상장을 위한 기술성 평가에서 각각 A, A 등급을 받은 데다 HK이노엔에 기술수출한 경험도 있다는 점에서다.이 회사는 정낙신 서울대학교 약학과 교수가 2015년 창업한 회사로 신약후보물질 FM101을 이용해 비알코올성지방간염(NASH), 녹내장, 만성신장 질환 치료제 등을 개발하고 있다. 정 교수는 길리어드의 코로나19 치료제 렘데시비르의 원료인 '뉴클레오사이드' 분야를 30년 이상 연구해온 전문가다.FM101은 섬유화를 일으키는 A3 아데노신 수용체의 발현을 조절해 간 염증 및 섬유화를 억제하는 물질이다. 올 초에는 이 물질을 이용한 원발성 담즙성 담관염 치료제로 미국식품의약국(FDA)으로부터 희귀의약품 지정을 받았다.이밖에 코로나19 감염증, 급성호흡기증후군, 자가면역질환, 면역항암제 및 표적항암제, 지카 바이러스 등 다양한 파이프라인을 보유하고 있다. 이중 개발 속도가 가장 빠른 것은 비알코올성 지방간염(NASH) 치료제다. 이 치료제는 유럽에서 임상 1상을 완료했으며 지난달부터 글로벌 임상2상에 돌입했다. 2020년 일부 적응증에 대한 국내 및 중국 사업권을 HK이노엔에 기술 이전하기도 했다.퓨쳐메디신이 상장을 철회하면서 재무적 투자자(FI)들은 연내 투자금을 회수하지 못하게 됐다. 이 회사는 2018년 60억 원 규모의 시리즈 A 투자를 받았고 지난해 프리 IPO(상장 전 투자 유치) 등을 통해 약 300억 원의 투자를 받았다. 주요 투자자는 한국투자증권, 한화투자증권, BNK벤처투자, 코오롱인베스트먼트와 우신벤처투자 등이다.회사 측은 이르면 내년 임상 2상 결과를 가지고 증시 입성에 재도전한다는 계획이다. 현재 호주에서 진행 중인 녹내장 치료제의 임상2상 결과를 바탕으로 미국 나스닥 상장사와 기술이전 협상을 진행 중이다.IB 업계는 올해 제약·바이오기업들의 상장이 더욱 어려워질 것으로 전망하고 있다. 지난달에는 한국의약연구소가 예심을 청구한 지 4개월 만에 상장 심사를 철회했다. 지난해는 엑셀세라퓨틱스, 노보믹스, 레몬헬스케어, 엔지노믹스 등 12곳의 제약·바이오 회사가 심사에서 고배를 마셨다.이들은 모두 코스닥 기술특례 상장을 추진하던 곳으로 예비심사를 청구한 지 3개월이 지나자 심사를 철회했다. 심사 과정에서 수익성, 사업성 및 재무 안전성에 대한 심사가 엄격해진 탓으로 풀이된다.실제로 거래소는 지난해 코스닥 기술특례 상장제도 평가항목을 확대하면서 시장성과 기술 진행 정도, 기술이전 이력 등을 면밀하게 살펴보고 있다. 심사 자료에 대한 평가 기준도 깐깐해졌다는 평가다.IB 업계 관계자는 "거래소가 신약후보물질의 임상 단계와 기술수출 성과를 깊이 있게 따져보고 있어 심사에 많은 시간이 소요되고 있다"며 "3개월 이상 심사가 진행될 경우 사실상 승인을 받기 어려운 것으로 판단해 자진 철회하는 사례가 늘고 있다"고 말했다.투자자들도 제약·바이오기업을 외면하는 분위기다. 인공지능 혈액 진단 플랫폼 기업인 노을은 기관투자가를 대상으로 진행한 수요예측에서 32 대 1의 저조한 경쟁률을 보였다. 지난 21~22일 일반청약에서는 275억 원의 증거금이 유입되는 데 그쳤다. 같은 기간 청약을 받은 비씨엔씨에 13조953억 원의 증거금이 몰린 것과 비교하면 흥행에 실패한 것이다.노을은 한국투자증권과 삼성증권 두 곳에서 청약을 진행했는데, 평균 경쟁률은 각각 8.7 대 1, 28.6 대 1로 나타났다. 통합 경쟁률은 14.7 대 1이었다. 앞서 공모를 진행한 식물세포 개발기업 바이오에프디엔씨는 수요예측 경쟁률이 74 대 1, 청약 경쟁률은 5 대 1에 그쳤다. 상장 첫날인 지난 21일 주가는 공모가를 밑돌았다.증권신고서 제출 이후 금융감독원에서 정정 요구를 받는 사례도 늘고 있다. 신약 개발 플랫폼 기업 보로노이는 다음 달 초 공모에 나설 예정이었으나 자진 정정 신고서를 제출하고 일정을 3월 말로 연기했다. 정정 신고서에서 파이프라인의 개발 일정과 파이프라인별 사업 가치 등을 보강했다.전예진 기자 ace@hankyung.com