[바이오번역 한경바이오인투] “GC녹십자랩셀, 합병 시너지 효과로 기업가치 상승할 것” > 바이오뉴스

업계는 양사의 합병으로 유전자·세포 치료제 연구개발에 탄력이 붙을 것으로 기대하고 있다. GC녹십자랩셀의 세포치료제 연구 및 공정기술과 GC녹십자셀의 제조 역량이 유기적으로 결합 및 활용될 것이란 판단이다.

임윤진 대신증권(18,950 0.00%) 연구원은 “양사가 공통적으로 개발 중인 면역세포치료제 분야에서 T, CAR-T, CAR-CIK, NK, CAR-NK 등 모든 영역에 걸쳐 파이프라인 확보가 가능하다”며 “GC녹십자랩셀이 보유한 동종치료제 플랫폼 기반의 연구를 확대하고, 기성품(off-the-shelf) 형태의 제품 개발에 역량을 집중할 것”이라고 전망했다.

허혜민 키움증권(121,500 0.00%) 연구원은 글로벌 수준으로 파이프라인 개발 역량이 개선될 것으로 봤다. 허 연구원은 “GC녹십자랩셀은 T세포 관련 파이프라인 부재로 인한 R&D 할인 요소를 이번 합병을 통해 없앴다”고 판단했다.

이어 “GC녹십자랩셀의 동종 플랫폼 기술 및 CAR 발현체 기술과 GC녹십자셀의 고형암 CAR-T 개발 기술을 접목하면, 글로벌 선두 수준의 동종 고형암 CAR-T 개발이 가능할 것”이라며 “획득면역 T세포를 활용한다면, NK·T세포 치료제 등으로 세포 치료제 활용 범위를 넓힐 수 있을 것으로 기대한다”고 말했다.

R&D 인력도 대폭 늘어날 전망이다. 양사의 R&D 인력은 120명 규모로, 글로벌 평균 세포치료제 개발사 114명 수준을 웃돈다는 설명이다. 허 연구원은 “GC녹십자랩셀은 아티바를 통해 미국 임상 개발 및 기술이전 역량을 갖고 있고, GC녹십자셀은 해외에서 개발 제조 유통이 가능한 자회사 노바셀을 보유하고 있다”며 “글로벌 임상 개발 및 기술이전에 효율성이 높아질 것”이라고 말했다.

CDMO 사업의 확대도 기대된다. 허 연구원은 “GC녹십자셀 합병을 통해 세포치료제 CDMO 사업부를 확보하게 된다”며 “GC녹십자셀은 이뮨셀-LC를 통한 오랜 세포치료제 생산 업력과 경험을 갖고 있고, GC녹십자랩셀은 공정 기술 및 동결건조 기술 특허 등을 보유하고 있어, CDMO 분야에서도 시너지 효과를 창출할 것”이라고 했다.

임 연구원은 “신약 연구개발 단계에서의 시너지 창출에는 시간이 필요할 것으로 보이지만, CDMO 사업 확대는 긍적적”이라며 “GC녹십자랩셀의 검체검사 서비스에서 창출되는 안정적 현금흐름을 활용해 CDMO 분야에서의 기술도입 및 인수합병(M&A)을 통한 경쟁력 강화도 기대해볼 만하다”고 판단했다.

합병 시너지 효과로 기업가치는 커질 것이란 분석이다. 서근희 삼성증권(44,350 0.00%) 연구원은 “현재 주가 수준에서 합병이 이뤄지면 시가총액은 1조7000억원으로 예상한다”며 “녹십자랩셀의 NK 세포치료제 임상 단계 및 글로벌 제약사와의 기술 협약 여부 등을 고려하면, 합병법인의 기업 가치 할인은 미미할 것”이라고 말했다.

기업별로 단기 동력(모멘텀)도 있다. 허 연구원은 “GC녹십자랩셀은 올해 하반기 아티바 상장, 연말연초 ‘AB101’와 리툭시맙의 병용 임상 1·2상 중간 결과 발표 등이 예정돼 있고, GC녹십자셀은 내년 고형암 CAR-T 임상에 진입할 예정”이라며 “합병 시너지 효과 기반의 기업가치 상승이 예상돼, 바이오 내 관심 종목으로 추천한다”고 말했다.

김예나 기자